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資本主義的苦果─越南股市失色
作者：經濟學人 出處：天下雜誌 394期 2008/04
相關關鍵字：資本主義，越南，股市
越南的股市重重摔了一跤，也學到了不少好教訓。
今年第一季，東南亞的股市全部軟趴趴，表現創下六年來最差，卻沒有一個市場像胡志明股市那麼慘，重挫四四％。越南的小股民們從二○○○年開始熱情擁抱資本主義，但過去幾個月來，隨著越南第一個股市泡沫破裂，他們終於嚐到了苦果。
現在號子裡的低迷氣氛，跟一年前萬頭攢動，人人緊盯螢幕上股價飆漲的景象，簡直不能比。當時，國際貨幣基金（ＩＭＦ）還要求越南政府設法讓股市降溫，越南財政部因此指示銀行，停止放款給融資炒股的企業與個人。
如今，國內通膨嚴重加上美國經濟衰退，讓越南股市頓失光芒。為了控制通膨（三月份直逼二○％），越南政府再度緊縮銀根；又為了阻止股價下跌，自三月二十七日起，將每日股價的漲跌幅縮小至一％（四月三日已放寬為二％）。
目前為止，見慣大風大浪的外資依舊按兵不動；越南證管會也指出，外資今年都是買超。國內股民才是抽手殺出市場的主力，儘管有些人恐怕血本無歸，但人數畢竟算少──越南人口八五○○萬，股民約五十萬──對整體經濟的影響有限。
不過，胡志明市最大基金公司Dragon Capital負責人斯格瑞汾認為，圍繞在低迷股市上的朵朵烏雲，還是鑲有美麗的銀邊。要不是股市崩盤，許多越南企業還因為發行股票籌資太容易，根本懶得改善公司治理；又因為不斷發行購股權，導致每股盈餘被稀釋，造成市場下跌。整個越南社會，只見新的證券公司一家家成立，許多企業只想玩股票，疏於本業經營。
現在泡沫破滅，震盪在所難免，卻有益健康。「大家會學到許多很好的教訓，」斯格瑞汾說。(吳怡靜譯)
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